大面積破凈、連續(xù)兩周強勢上漲的A股上市銀行板塊，還會繼續(xù)上漲嗎?需要注意的是，該板塊即將迎來千億解禁潮。

數(shù)據(jù)顯示，10月29日起的兩個月內(nèi)，合計有6家上市銀行部分首發(fā)原股東限售股份或定向增發(fā)機構(gòu)配售股份解禁，合計解禁規(guī)模達1015.06億元。

其中，郵儲銀行即將解禁市值達345億，渝農(nóng)銀行即將解禁市值229億，浙商銀行即將解禁市值188億，寧波銀行108億、北京銀行140億，杭州銀行2.59億。

不過受訪分析人士認為，解禁并不意味著實際減持，預計實際減持壓力會比解禁規(guī)模小很多，因此對解禁規(guī)模較大的個股或者所在的子板塊有一定影響，但對整個上市銀行板塊的影響不用過于擔心。

年末千億市值解禁

數(shù)據(jù)顯示，10月29日起的兩個月內(nèi)，合計有渝農(nóng)商行、寧波銀行、浙商銀行、郵儲銀行、北京銀行、杭州銀行6家銀行迎來限售股解禁，其中有5家解禁市值都在百億以上，合計解禁規(guī)模超過千億。(詳情見下表)

其中，渝農(nóng)商行已于10月23日晚間披露IPO限售股上市流通的公告。根據(jù)公告，該行本次上市流通數(shù)量達45.17億股，占全行總股本的四成左右，共涉及161戶法人股東持有的29.5億股股份和約7.7萬戶個人股東持有的15.67億股股份。

該部分限售股份將于10月30日上市流通。以渝農(nóng)商行最新收盤價計算，此番解禁市值近230億元。

但渝農(nóng)商行并非今年底解禁規(guī)模最大的上市銀行。信息顯示，郵儲銀行近74億股限售股份將于12月11日上市流通，涉及首發(fā)原股東限售股份、首發(fā)戰(zhàn)略配售股份，解禁市值超過345億元。

去年四季度也曾千億解禁銀行板塊上漲了5%

事實上，這也是史上第二波千億銀行股解禁潮。此前，去年四季度銀行股解禁規(guī)模也達到1382億元，涉及10家A股上市銀行?！锻顿Y快報》記者觀察到，去年四季度，銀行板塊漲幅超過5%，與當時滬深指數(shù)的漲跌幅基本保持了一致，整體并未受到多大的解禁潮的影響。

兩波解禁潮都主要是近幾年IPO的次新股，覆蓋國有大行、股份行、城商行、農(nóng)商行，但解禁并不意味著實際減持。

“可能會做出減持決定的主要是部分民企、自然人，或者是參與定增的部分股東，國資股東、大股東一般不動，因此實際減持的壓力會比解禁規(guī)模小很多。”天風證券首席銀行業(yè)分析師廖志明表示。

天風證券：不用過于擔心解禁潮沖擊

10月12日以來，A股上市銀行板塊迎來一波快速上漲行情，兩周內(nèi)最大漲幅超過9.3%，實際板塊收益率也超過8%，即將來臨的千億市值解禁是否會沖擊銀行股行情?

廖志明認為，此番解禁潮可能對解禁規(guī)模較大的個股或者所在的子板塊有一定影響，但對整個上市銀行板塊的影響不用過于擔心。

針對銀行股近期的大漲，海通證券指出，三季度銀行板塊業(yè)績可能相對二季度會有所好轉(zhuǎn)，且由于低基數(shù)效應，明年上半年銀行板塊凈利潤同比增速可能非常亮眼。所以在三季報即將發(fā)布的時間點，銀行開始了領漲之路。

而在這之前，受疫情及讓利等影響，前三季度銀行股價表現(xiàn)慘淡。截至9月30日收盤，A股銀行板塊年內(nèi)整體跌幅接近10%，在申萬28個一級行業(yè)中表現(xiàn)最差。

進入四季度之后，情況開始發(fā)生變化。基本面方面，經(jīng)濟復蘇超預期，疊加讓利壓力的緩解，凈利潤增速有望反轉(zhuǎn)。

“之前是要求我們做實資產(chǎn)質(zhì)量、多提撥備，適度控制利潤增速，可能隨著經(jīng)濟持續(xù)復蘇，以及雙方溝通，監(jiān)管部門的態(tài)度也在變化，沒有再對三季報提出窗口指導要求。”一位上市銀行高管稱。

26只個股破凈股東減持

今年資金對于銀行板塊一直不待見，10月26日，有19.8億的主力資金流出銀行板塊，排名第二。破凈情況依然嚴重，截至26日依然有26只個股破凈，占比72.2%。華夏銀行和交通銀行的破凈程度最高，分別為0.46倍和0.49倍。此外民生銀行、北京銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行和中國銀行的市凈率也都在0.5倍到0.6倍之間。

目前市凈率超過2倍的銀行股僅有寧波銀行一家，為2.02倍，其次是招商銀行為1.71倍。

股價節(jié)節(jié)敗退之際，銀行股東仍在努力堅持。10月23日，在A股上市的寧波銀行公告稱，雅戈爾集團于9月16日至10月22日期間通過集中競價方式減持該行股份6039.7萬股，占其總股本的1.01%。減持完成后，雅戈爾集團對寧波銀行的持股比例降至8.9%。截至目前，雅戈爾集團仍為寧波銀行的第三大股東。

機會大于風險年末乃銀行的“漲”季

市場力量方面，基于排名考核制度，公募基金往往存在年末配置銀行股的需求。華泰證券數(shù)據(jù)顯示，四季度銀行板塊往往可取得絕對收益，2005年-2019年15個季度中，12個季度絕對收益率為正。

光大證券首席銀行業(yè)分析師王一鋒近日發(fā)布研報認為，三季度銀行業(yè)經(jīng)營業(yè)績將較市場悲觀預期有所扭轉(zhuǎn)，監(jiān)管要求有所松動，行業(yè)營收和盈利增速趨于收斂。但受全年處置核銷因素影響，不同銀行間表現(xiàn)有所分化。疊加金融制裁時間敏感窗口度過，國內(nèi)經(jīng)濟表現(xiàn)出較強恢復動力，機構(gòu)投資者配置力量可能改變等因素，四季度銀行股投資將機會大于風險。

天風證券法分析師吳先興表示：銀行業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟密切相關(guān)，回溯歷史，自2005年以來的每一輪銀行板塊的趨勢性機會基本都與經(jīng)濟景氣度有關(guān)。雖然2020年新冠疫情的大流行造成了全球經(jīng)濟增速低迷，但2020年二季度以來，我國PPI降幅逐步收窄并有望轉(zhuǎn)正，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速走高，國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇，同時部分種類的新冠病毒疫苗研發(fā)已進入臨床試驗階段，經(jīng)濟復蘇預期進一步得到強化，銀行股行情在經(jīng)濟復蘇階段將走的更遠。

此外，目前正處于全球降息的大背景之下，低估值高股息率的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)吸引力提升，有望帶來超額收益。截至2020年9月30日，銀行(中信)指數(shù)估值為0.71倍，股息率為4.91%，對比其它中信證券一級行業(yè)指數(shù)，估值最低，股息率排名第二，具備配置價值。

再次，今年年初以來，銀行(中信)指數(shù)漲跌幅為-9.41%，與熱門板塊漲跌幅差距大，存在強烈補漲需求，具備安全邊際。復盤過去15年銀行板塊的四季度行情，共有11年收益率為正，平均漲跌幅為11.83%，呈現(xiàn)年底估值切換特征。

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